Ini Strategi Genjot Pertumbuhan Ekonomi China

Ini Strategi Genjot Pertumbuhan Ekonomi China
Foto: Net

INILAH, Shanghai - Ketika pertumbuhan ekonomi China melambat, beberapa analis mengatakan Beijing mungkin kembali ke beberapa kebijakan lamanya.

Kebijakan itu seperti membangun lebih banyak infrastruktur dan mengurangi kontrol properti dan itu dapat menambah kekhawatiran yang ada tentang tingkat utang yang tinggi.

Pada hari Senin, ekonomi terbesar kedua di dunia itu melaporkan pertumbuhan 6,2% untuk kuartal kedua. Meskipun data resmi dari Tiongkok sering dipertanyakan, data tersebut menandai kenaikan tahun-ke-tahun paling lambat selama seperempat dalam setidaknya 27 tahun.

Selain memperlambat pertumbuhan global dan ketegangan perdagangan dengan AS, China menghadapi banyak tantangan di dalam negeri. Beijing telah berusaha mengurangi ketergantungan negara pada utang untuk pertumbuhan, memacu konsumsi, dan meningkatkan kemampuan perusahaan-perusahaan yang dikelola secara pribadi untuk mendapatkan pembiayaan.

Tetapi penurunan pertumbuhan akan membutuhkan lebih banyak stimulus pada akhir tahun, analis memperkirakan. Dan mereka berharap bahwa dukungan, beberapa di antaranya sudah terjadi, akan datang dalam bentuk lebih banyak pengeluaran untuk infrastruktur, dan pada gilirannya, peningkatan pinjaman.

"Dalam enam bulan ke depan, kebijakan moneter akan memainkan peran yang sangat terbatas," kata Dan Wang, analis di Economist Intelligence Unit, seperti mengutip cnbc.com.

Dia mencatat bahwa bank sentral kemungkinan hanya akan melakukan perubahan kebijakan yang menargetkan sektor-sektor tertentu. "Masih merupakan kebijakan fiskal yang akan memainkan peran utama. Dalam hal pendorong pertumbuhan, itu masih investasi, karena konsumsi sangat lemah tahun ini."

Penjualan ritel melonjak 9,8% pada Juni dari tahun lalu, data Senin menunjukkan. Tetapi kenaikan itu sebagian besar didorong oleh lonjakan 17,2% dalam penjualan mobil menjelang perubahan standar emisi. Investasi aset tetap tumbuh solid 5,8% bulan lalu.

Salah satu langkah stimulus Beijing yang sering disebut-sebut pada tahun lalu telah mendorong bank untuk memberikan pinjaman kepada perusahaan swasta. Bisnis-bisnis itu berkontribusi pada sebagian besar pertumbuhan dan lapangan kerja di negara itu.

Tetapi bank-bank besar milik pemerintah Tiongkok lebih suka bekerja dengan perusahaan-perusahaan yang kurang berisiko yang dimiliki oleh pemerintah.

EIU's Wang mengatakan bahwa banyak perusahaan China, terutama yang kurang dikenal, masih tidak dapat memperoleh pembiayaan meskipun data menunjukkan bahwa bank meningkatkan keseluruhan pinjaman mereka ke sektor swasta.

Sebaliknya, survei terhadap lebih dari 3.300 bisnis di China dari China Beige Book yang dikelola secara pribadi menunjukkan bahwa pada kuartal kedua, perusahaan melaporkan bagian pinjaman tertinggi dari apa yang disebut sektor perbankan bayangan dalam sejarah survei.

Shadow lending mengacu pada pembiayaan yang tidak diatur, biasanya disediakan oleh entitas non-bank, yang menjadi sasaran pengawasan yang lebih rendah dan menghadirkan risiko yang lebih tinggi.

Proporsi pemberi pinjaman non-bank untuk bisnis naik menjadi 45%, naik dari level terendah baru-baru ini sebesar 21% pada kuartal ketiga 2018, menurut survei.

Bagian pemberi pinjaman non-bank tumbuh hampir setengahnya

"Setiap sektor dilaporkan melonjak (dalam pembiayaan bayangan)," menurut brief tentang aktivitas kuartal kedua dari China Beige Book. "Sumber utama pendanaan kuartal ini adalah pemberi pinjaman hibrid tipe sekolah: non-bank milik negara, yang mewakili perantara resmi yang didukung negara menyalurkan kredit dari bank tradisional kepada mereka yang terlalu berisiko untuk secara formal meminjam dari mereka."

Laporan tersebut mencatat bank menjadi pemilih tentang siapa yang mereka beri pinjaman, setelah memberikan pinjaman kepada perusahaan swasta di kuartal pertama. Secara umum, perusahaan meminjam lebih banyak untuk membayar pengeluaran yang ada, kata laporan itu.
Lebih mengandalkan infrastruktur

Pada awal tahun, analis memproyeksikan bahwa Tiongkok menghadapi begitu banyak hambatan ekonomi sehingga pilihan terbaik pemerintah adalah untuk dibelanjakan pada infrastruktur.

Harapan itu tetap sama, meskipun stabilisasi dalam ekonomi China pada paruh pertama tahun ini.

Dalam sebuah laporan oleh ICBC International minggu ini, Kepala Ekonom dan Kepala Riset Cheng Shi, dan Ekonom Senior Qian Zhijun, mengatakan bahwa di bidang fiskal, langkah-langkah yang melibatkan obligasi konstruksi dan obligasi pemerintah khusus lainnya kemungkinan akan ditambahkan ke kebijakan masa depan.

"Peran infrastruktur dalam mendukung ekonomi diharapkan akan diperkuat," menurut terjemahan CNBC dari laporan berbahasa Mandarin.

Proyek-proyek pembangunan semacam itu cenderung membawa pekerjaan sementara dan pertumbuhan ekonomi ke daerah-daerah yang kurang berkembang. Tetapi itu juga berarti menerbitkan lebih banyak obligasi dan meningkatkan ketergantungan pada utang.

Menurut data dari Wind Information, obligasi pemerintah daerah yang beredar telah meningkat lebih dari 16 kali lipat dalam empat tahun - dari 1,2 triliun yuan (US$174,5 miliar) pada Mei 2015 menjadi 19,6 triliun yuan pada Mei 2019.

Pada paruh pertama tahun ini, badan perencanaan ekonomi utama China, Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional, menyetujui 112 obligasi korporasi senilai 364,72 miliar yuan, meningkat 131% dari tahun lalu, kata juru bicara Meng Wei dalam konferensi pers Selasa.

Pada paruh pertama tahun 2019 ini, badan perencanaan ekonomi utama China, Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional, menyetujui 112 obligasi korporasi senilai 364,72 miliar yuan, meningkat 131% dari tahun lalu, kata juru bicara Meng Wei dalam konferensi pers Selasa.

Beberapa kegunaan untuk obligasi termasuk pembangunan infrastruktur transportasi, pengolahan limbah dan pengembangan kawasan industri, Meng mengatakan dalam bahasa Mandarin.

Pada bulan Juni, otoritas Cina juga mengeluarkan dokumen baru yang mendorong pemerintah daerah dan lembaga keuangan untuk menggunakan obligasi khusus dan langkah-langkah pembiayaan lainnya untuk mendukung proyek pembangunan regional utama.

Jadi yang pasti, sulit untuk mengatakan apakah peningkatan yang diharapkan dalam penerbitan obligasi infrastruktur akan sebesar tahun ini seperti beberapa tahun yang lalu, kata Boris Kan, wakil presiden dan pejabat kredit senior untuk proyek dan pembiayaan infrastruktur di Moody's.

Perdana Menteri China, Li Keqiang mengumumkan pada bulan Maret bahwa target pertumbuhan ekonomi tahun ini adalah antara 6% dan 6,5%, lebih lambat dari kecepatan 6,6% pada tahun 2018.

Beberapa mengkritik Beijing karena bergerak terlalu cepat dan terlalu keras dalam penumpasan utangnya, berkontribusi terhadap perlambatan ekonomi dan pasar beruang - didefinisikan sebagai penurunan lebih dari 20% dari tertinggi satu tahun dalam komposit Shanghai tahun lalu .

"Kami berharap stimulus meningkat sekitar 4Q19, ketika pembuat kebijakan akan menempatkan pertumbuhan ekonomi sebagai prioritas utama lagi," Larry Hu, kepala ekonom China di Macquarie, mengatakan dalam sebuah catatan Senin.

"Pada saat itu, mereka akan menurunkan suku bunga untuk mendukung sektor properti, melonggarkan peraturan untuk mendorong belanja infra struktur, dan meluncurkan langkah-langkah untuk merangsang barang tahan lama konsumen seperti mobil dan peralatan rumah," kata Hu.

Terlepas dari seberapa tinggi harga properti telah naik, dan upaya China baru-baru ini untuk membatasi pengembang dari penggalangan dana di luar negeri, pihak berwenang mungkin merasa tidak terhindarkan untuk meningkatkan dukungan untuk pasar real estat.

EIU's Wang mengatakan bahwa pengalaman dengan kampanye penghapusan hutang Beijing telah membuat pemerintah daerah lebih berhati-hati tentang penerbitan obligasi. Industri manufaktur juga di bawah tekanan dari ketegangan perdagangan dengan AS.

Akibatnya, ia berharap bahwa kontrol di pasar real estat akan "secara signifikan rileks" pada paruh kedua tahun ini, terutama di daerah di luar kota-kota besar seperti Beijing dan Shanghai. (INILAHCOM)